Do Derivatives Instruments Ownership Decrease Firm Value in Indonesia?

Amrie Firmansyah(1*), Eko Bayu Dian Purnama(2)

(1) Polytechnic Of State Finance STAN
(2) Directorate General of Budget Financing and Risk Management. Ministry of Finance Republic of Indonesia
(*) Corresponding Author

Abstract

This research aims to examine the association between derivatives instruments and firm value. This research is quantitative research with multiple linear regression models and panel data. The sample employed in this research is non-financial companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX). The type of data used in this study is secondary data sourced from financial statements, stock price information, and annual reports from 2012 to 2017. The sample selection using a purposive sampling method with the number of samples amounted to 246 firm-year.

The result of this study suggests that a derivatives instrument is not associated with firm value. Investors in Indonesia do not consider ownership of derivative instruments by companies whether those are harmful of not for the investment impact. Also, derivatives do not have an official market in Indonesia as well as investors also do not understand the purpose of derivative ownership by companies.

Full Text:

PDF

References

Ahmad, B., Siregar, H., & Maulana, Tb. N. A. (2017). Penggunaan Hedging Oleh Perusahaan Telekomunikasi Yang Tercatat Pada Bursa Efek Indonesia. Jurnal Aplikasi Bisnis dan Manajemen, 3(3), 435-446.

Allayannis, G., Lel, U., & Miller, D. P. (2012). The use of foreign currency derivatives, corporate governance, and firm value around. Journal of International Economics, 87(1), 65-79.

Aretz, K., & Bartram, S. M. (2010). Corporate hedging and shareholder value. The Journal of Financial Research, 33(4), 317-371.

Aritonang, E. W. R. Br., Daat, S. C., & Andriati, H. N. (2018). Faktor-Faktor Dalam Pengambilan Keputusan Lindung Nilai (Hedging) Pada Instrumen Derivatif Valuta Asing Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Akuntansi & Keuangan Daerah, 13(1), 96-113.

Ayturk, Y, Gurbuz, A. O., & Yanik, S. (2016). Corporate derivatives and firm value: evidence form Turke. Borsa Intanbul Review, 16(2), 108-120.

Bartram, S. M., Brown, G. W., & Conrad, J. (2011). The effects of derivatives on firm risk and value. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 46(4), 967-999.

Berrospide, J. M., Purnanandam, A., & Rajan, U. (2008). Corporate hedging, investment and value. FEDS Working Paper No. 2008-16.

Brigham, E. F., & Ehrhardt, M. C. (2013). Financial management: Theory & practice. South-Western: Cengage Learning.

Campbell, J. L., Mauler, L. M., & Pierce, S. R. (2019). A Review of Derivatives Research in Accounting and Suggestions for Future Work. Journal of Accounting Literature, 36, 44-60.

Dhani, I. P., & Utama, A. A. G. S. (2017). Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan, Struktur Modal, dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis Airlangga, 2(1), 135-148.

Frensidy, B., & Mardhaniaty, T. I. (2019). The Effect of Hedging with Financial Derivatives on Firm Value at Indonesia Stock Exchange. Economics and Finance in Indonesia. 65(1), 20-32.

Gitman, L. J. 2006. Principle of Managerial Finance. 8th Edition. New Jersey: Pearson Addison Weasley.

Hayono, S. A., Fitriany, & Fatima, E. (2017). Pengaruh Struktur Modal Dan Struktur Kepemilikan Terhadap Kinerja Perusahaan. Jurnal Akuntansi dan Keuangan Indonesia, 14(2), 119-141.

Hertina, D., Hidayat, M. B. H., & Mustika, D. (2019). Ukuran Perusahaan, Kebijakan Hutang Dan Profitabilitas Pengaruhnya Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ecodemica, 3(1).

Hidayat, W. W. (2019). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Return on Equity dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur di Indonesia. Forum Ekonomi, 21(1), 67-75.

Huang, P., Kabir, M. H., & Zhang, Y. (2017). Does corporate derivative use reduce stock price exposure? Evidence from UK Firms. Quarterly Review of Economics and Finance, 1-29.

Indriyani, E. (2017). Pengaruh Ukuran Perusahaan dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Akuntabilitas: Jurnal Ilmu Akuntansi, 10(2), 333-348.

Kholis, N., Sumarmawati, E. D., & Mutmainah, H. (2018). Factors That Influence Value of The Company Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan. Jurnal Analisis Bisnis Ekonomi, 16(1), 19-25.

Khediri, K. B. (2010). Do investors really value derivative use? Empirical evidence from France. The Journal of Risk Finance, 11(1), 62-74.

Kwong, L. C. (2016). How corporate derivatives use impact firm performance? Pasific-Basin Finance Journal, 40, 102-114.

Lubis, L. L., Sinaga, B. M., & Sasongko, H. (2017). Pengaruh Profitabilitas, Sruktur Modal, dan Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Aplikasi Bisnis dan Manajemen, 3(3), 458-465.

Lumoly, S., Murni, S., & Untu, V. N. (2018). Pengaruh Likuiditas, Ukuran Perusahaan dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal EMBA, 6(3), 1108-1117.

Mackay, P., & Moeller, S. B. (2007). The value of corporate risk management. The Journal of Finance, 62(3), 1379-1419.

Magee, S. (2009). Foreign currency hedging and firm value: A dynamic panel approach. Working Paper. Macquarie University Department of Applied Finance and Actuarial Studies.

Mahardika, D. P. K. (2018). Berbahayakah Instrumen Derivatif Dalam Konteks Akuntansi?. Jurnal AKuntansi Multiparadigma, 9(3), 417-436.

Mardiyati, U., Ahmad, G. N., & Abrar, M. (2015). Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, Ukuran Perusahaan dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Pada Sektor Manufaktur Barang Konsumsi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode. Jurnal Riset Manajemen Sains Indonesia, 6(1), 417-439.

Muslim, A. A. & Puryandani, S. (2019). Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Pengambilan Keputusan Hedging. Sustainable Competitive Advantage-9. 18, September 2019, Purwokerto, Indonesia. 85-95.

Nuswandari, C. (2009). Pengungkapan pelaporan keuangan dalam perspektif signalling theory. Jurnal Ilmiah Kajian Akuntansi, 1(1), 48-57.

Oktavia. (2011). Perataan Laba dan Kaitannya Dengan Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi, 11(2) , 431-450.

Oktavia, & Martani, D. (2013). Tingkat Pengungkapan dan Penggunaan Derivatif Keuangan dalam Aktivitas Penghindaran Pajak. Jurnal Akuntansi dan Keuangan Indonesia, 10 (2), 129-146.

Pincus, M., & Rajgopal, S. (2002) The Interaction between accrual management and hedging: evidence from oil and gas firms. The Accounting Review, 77 (1), 127-160.

Rahayu, M. & Sari, B. (2018). Faktor-Faktor yang Memengaruhi Nilai Perusahaan. Ikraith-Humaniora, 2(2), 69-76.

Repie, R. R. & Sedana, I. B. P. (2015). Kebijakan Hedging Dengan Instrumen Derivatif dalam Kaitan Dengan Underinvestment Problem di Indonesia. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana, 4(2).

Riny. (2018). Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Consumer Goods Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Wira Ekonomi Mikrosil, 8(2), 139-150.

Sofia, R. & Yuneline, M. H. (2019). Determinasi Pengambilan Keputusan Lindung Nilai pada Instrumen Derivatif Valuta Asing. ISEI Business and Management Review, 3(1), 16-25.

Suroto. (2018). Analisis Faktor-Faktor yang Memengaruhi Nilai Perusahaan Studi Empiris pada Perusahaan LQ-45. Serat Acitya-Jurnal Ilmiah UNTAG Semarang,7(2), 97-101.

Suryandani, A. (2018). Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan, Ukuran Perusahaan, dan Keputusan Investasi Terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Sektor Property dan Real Estate. Business Management Analysis Journal, 1(1), 49-59.

Utami, H., Sriyanto, & Purbasari, I. (2018). Determinasi Keputusan Hedging dengan Instrumen Derivatif Keuangan. Tirtayasa EKONOMIKA, 13(1), 27-45.

Utomo, N. A. (2016). Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan pada Perusahaan Indeks LQ-45 di Bursa Efek Indonesia. Dinamika Akuntansi, Keuangan dan Perbankan, 5(1), 82-94.

DOI: 10.23917/reaksi.v5i1.9817

Article Metrics

Abstract view(s): 1723 time(s)
PDF: 1402 time(s)

Refbacks

  • There are currently no refbacks.